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恒大不会是13年前的"雷曼"?动荡前,为何有人乐观有人愁?

中国房地产巨头恒大集团可能发生的债务违约,引起了全球市场的担忧。本周四(9月23日),恒大需支付同2022年3月到期债券相关的8,350万美元利息,在9月29日还需支付与2024年3月到期债券相关的4,750万美元款项。若恒大未能在预定还款日期后30天内付清利息,这两笔债券都将违约。此前彭博社在9月21日报道称,恒大已错过了20日到期的至少两个最大银行债权人的利息支付。


康奈尔大学研究公司和金融监管法规的法学教授罗伯特·霍克特(Robert Hockett)表示,这是一家庞大的地产类公司,其命运会影响很多人,而且也与其他很多公司相互关联,如果不提供紧急援助,风险可能会波及全球。


但也有分析人士认为,恒大集团的债务危机不会成为另一场“雷曼危机”。美国银行的分析师表示,如果政府促进有序的债务重组,那么此次事件对整个地产行业和金融市场的外溢影响将微乎其微。美国证券交易委员会(SEC)主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)表示,与十多年前的金融危机相比,美国市场现在能更好地吸收大型公司违约带来的潜在全球冲击。


恒大危机的主要起因是什么?


恒大集团是中国最高产的开发商之一,恒大的困境不仅仅决定着公司的命运,更连系着中国住宅和商业地产市场乃至全球市场的动荡。本周一,随着中国房屋建筑商和大型跨国公司的股票下跌,全球股市也受波及而下跌。周二,在标普全球评级(S&P Global Ratings)对恒大做出负面预测后,其股票和债券再次下跌。


恒大地产的问题源于政府对房屋销售的新限制,通过抑制房地产价格,解决人们对房价不断上升的担忧。恒大本身极高的杠杆,巨额的负债,以及近几年房地产市场不振,尤其是在恒大主打的三四线城市,这些都逐渐造成了恒大今日的危机。


恒大自身公布的数据显示,目前尚有有息负债5700亿元,去年最高时达8700亿元,融资成本在10%以上,境外发债甚至远超于此。换言之,只要中国房地产不再持续量价齐升,恒大的危机似乎是无法避免的。何况,第七次中国人口普查数据显示,中国三四线城市近年人口持续净流出。


恒大这样的房地产巨头出现可能违约的情况,凸显出中国房地产行业的脆弱性。专家表示,若恒大集团无序倒闭,可能会对中国整个房地产行业和全球造成连锁反应。目前,恒大在200多个城市有近800个开发项目仍在进行中,其已经向一些未完工的建筑供应商支付了款项,尚未收到款项的承包商则提出了抗议。


债务危机将被如何处理?


中国政府对于如何处理恒大的问题尚未做出明确表态。中国统计局上个星期在被问及有关恒大的问题时说,一些大型房地产企业出现了困难,对于整个行业发展的影响还需要观察。


《环球时报》总编辑胡锡进在社交媒体上表示,企业不能有“大到不能倒”的侥幸,必须有能力以市场方式自救。分析人士表示,政府不太可能直接向恒大进行紧急财政救助,如果恒大危机造成了影响深远的蔓延,引发多个重要地产商破产并对经济构成系统性风险,政府才会介入。


曾在北京大学担任经济学教授的美国经济学家克里斯托夫.鲍尔丁(Christopher Balding)则认为,中国政府不会让恒大崩溃,会做出某些形式的紧急财政救助。不过他指出,他对紧急财政救助的定义是非常广义的,可能意味着公司不同业务被出售给了不同的国有企业,利用不同的金融机制为这些投资者提供资金购买恒大的项目,以防止此次危机演变成更广泛的问题。


目前,恒大也在积极采取措施处理债务问题。恒大集团创始人许家印本周二表示,恒大一定能实现“保交楼”的重大目标,向购房者、投资者、合作伙伴和金融机构交出一份负责任的答卷。


本文部分内容参考来源:

https://www.voachinese.com/a/will-evergrande-spillover-to-global-financial-markets-20210921/6240696.html

https://cn.nytimes.com/business/20210922/china-evergrande-bailout/

https://www.reuters.com/article/evergrande-bond-default-deadline-0922-idCNKBS2GI031

 

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